ECB会议总结,相对政策改变

  • A+
所属分类:投资理财

 在这次的ECB会议之后,很多的在金融界的活动的用户都在探讨这次的会议的开展对于日后的这一段时间内的金融市场会有什么指示,这些问题在今天的文章中都会给大家进行非常详细的讲解,这次的会议核心观点其实就是对于货币政策的相对变化,各个国家的利率还有对于各种市场的主动驱动因素。现在这个时候,美国的货币经济发展的越来越好,这个货币经济的不断转好也就使得美国的各种相关联的各种经济都有了不同地步的提升,针对这个问题,欧洲的各个国家之间也都协商了各种应对这个问题的各种各样不同的方法,最后的结果似乎都不是那么的能够让大家满意。

 ECB会议后G10相对货币政策改变,中期欧元对英镑、挪威克朗贬值【核心观点】货币政策的相对变化是2014年和2015年利率和外汇市场的主要驱动因素。美国经济数据持续好转,市场预期美联储提前加息;今年3季度如果欧元区通胀率依然未能上升,欧洲央行将被迫采取QE;如果英国经济数据持续好于预期,英国央行或提前加息,我们预计首次加息可能在2015年2月;日本央行继续对可能影响通胀目标的风险保持警惕。G10国家经济周期的分化会引起货币政策的分化,继而增加利率和外汇市场的波动性。欧洲央行刚刚公布的政策开始了这个进程。通过对G10国家货币政策立场的测度,我们发现欧洲央行货币政策过于紧缩而英国央行政策过于宽松,货币政策的正常化对欧元兑英镑汇率会产生负面影响。欧洲央行采取一系列宽松措施的情况下,英国央行紧缩的信号增强。今年到目前为止欧元兑英镑汇率下跌了2.5%,这可能仅仅是个开始。日本央行货币政策过于宽松,部分是由于消费税上调后通胀率的暂时上升,预期政策正常化不太可能发生。欧洲央行在G10国家货币政策最为紧缩,而日本央行则最为宽松。在这两者之间挪威央行、英国央行、澳大利亚央行、美联储和加拿大央行货币政策宽松,而瑞士央行、瑞典央行、新西兰央行货币政策较为中性。我们使用与泰勒规则的利差测度G10国家货币政策立场。高于(低于)泰勒规则的政策利率意味着货币政策紧缩(宽松)。我们将泰勒规则定义为均衡实际利率、核心通胀率、通货膨胀缺口和产出缺口加权平均值之和。假设各国央行趋近于泰勒规则,政策利率高于(低于)泰勒规则的经济体其央行将采取更为宽松(紧缩)的政策。图2表示主要G10国家货币政策周期的变化,欧洲央行的货币政策较为紧缩,但随着欧洲央行会议提出政策的实行立场逐渐宽松。至于对外汇市场的含义,中期我们推荐做空欧元兑英镑、欧元兑挪威克朗。欧洲央行会继续偏向宽松政策,货币政策的正常化将支撑挪威克朗和英镑对欧元升值。